試圖借醫(yī)藥集采提高知名度,花園生物(300401.SZ)大舉營銷,但并未達(dá)到預(yù)期。
今年上半年,花園生物實現(xiàn)營業(yè)收入超8億元,同比增逾50%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(下稱“凈利潤”)2.97億元,同比下降7%。
凈利潤下降,一個突出因素,就是猛增8倍的營銷費吞噬了凈利潤。
花園生物采取兩條腿走路的發(fā)展策略,除了醫(yī)藥制造外,公司還深耕維生素D3領(lǐng)域,并形成較強的市場競爭力。
9月21日晚間,花園生物發(fā)布公告稱,基本完成了維生素D3全產(chǎn)業(yè)鏈布局,已經(jīng)成為維生素D3四大類產(chǎn)品全球最大生產(chǎn)基地。
長江商報記者發(fā)現(xiàn),今年二季度,基金紛紛入股花園生物。今年6月底,40家基金公司入股,而今年一季度末僅1家基金公司持股。
累募15億布局VD3
深耕維生素D3領(lǐng)域,持續(xù)不斷布局,花園生物已經(jīng)成為全球領(lǐng)先者。
最新公告顯示,9月21日,花園生物舉行金西科技園項目投產(chǎn)儀式,宣告金西科技園項目建成投產(chǎn)。
花園生物公告稱,金西科技園建成投產(chǎn)后,公司基本完成了維生素D3全產(chǎn)業(yè)鏈的布局,建成了羊毛脂膽固醇、維生素D3、25-羥基維生素D3、精制羊毛脂等四大類產(chǎn)品的全球最大生產(chǎn)基地。這將對公司發(fā)展戰(zhàn)略的實施產(chǎn)生積極影響,進一步增強公司行業(yè)優(yōu)勢地位。
公司同時提醒,金西科技園項目建成投產(chǎn)到全面達(dá)產(chǎn)尚需一定時間,項目市場拓展及產(chǎn)能的釋放需要一個過程,且即使全面達(dá)產(chǎn),亦有可能面臨因市場需求環(huán)境變化、競爭加劇等因素的影響,導(dǎo)致項目效益不如預(yù)期等風(fēng)險。
花園生物成立于2000年12月18日,22年來,公司持續(xù)深耕維生素D3領(lǐng)域,圍繞維生素D3不斷延鏈補鏈,打造維生素D3全產(chǎn)業(yè)鏈。
長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn),2014年以來,除了首發(fā)募資,花園生物還實施了兩次定增。截至目前,公司股權(quán)融資合計達(dá)14.90億元,這些資金基本上全部用于維生素D3產(chǎn)業(yè)進行布局。
具體為,2014年9月,花園生物IPO募資1.59億元,用于羊毛脂綜合利用項目、年產(chǎn)100噸飼料級25-羥基維生素D3項目建設(shè),以及增資下沙生物用于研發(fā)中心改造項目。
2018年初,公司通過定增募資4.22億元,這筆資金,用于核心預(yù)混料項目、年產(chǎn)4000噸環(huán)保殺鼠劑項目、花園生物研發(fā)中心項目、年產(chǎn)180噸7-去氫膽固醇項目、年產(chǎn)750噸飼料級VD3油劑項目等建設(shè)。
2020年8月,公司實施上市后第二次股權(quán)再融資,仍然是借助定增募資9.09億元。這一次的募資,除了約1.83億元用于補充流動資金外,其余全部用于維生素D3產(chǎn)業(yè)布局。
根據(jù)今年半年報披露,股權(quán)再融資已經(jīng)全部使用完畢,募投項目中有三個項目進行調(diào)整,整體而言,建設(shè)較為順利。
綜上所述,上市以來,花園生物股權(quán)融資累計達(dá)14.90億元,這些資金基本都用于維生素D3產(chǎn)業(yè)鏈布局。
正如公告所言,如今,花園生物已經(jīng)成長為全球領(lǐng)先者。在今年半年報中,花園生物稱,公司可同時生產(chǎn)NF級膽固醇及維生素D3系列產(chǎn)品,且產(chǎn)銷量在維生素D3行業(yè)位居全球前列。
長江商報記者發(fā)現(xiàn),今年二季度,基金紛紛入股花園生物。今年6月底,40家基金公司入股,而今年一季度末僅1家基金公司持股。
10.7億收購后凈利下降
在深度布局維生素D3產(chǎn)業(yè)鏈后,花園生物開始產(chǎn)業(yè)多元化,延伸至醫(yī)藥制造領(lǐng)域。
去年11月,花園生物作價10.70億元收購花園藥業(yè)。這是一次關(guān)聯(lián)交易,標(biāo)的資產(chǎn)與上市公司均受邵欽祥實際控制,屬于同一控制下的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。
本次交易,備受市場質(zhì)疑,因為溢價偏高。標(biāo)的公司無形資產(chǎn)賬面值為1233.53萬元,評估值約3.64億元,評估增值率高達(dá)2849.68%,本次交易的整體溢價率達(dá)8倍。當(dāng)時,市場質(zhì)疑其利益輸送。
彼時,交易對方給出的業(yè)績承諾為,2022年至2024年,花園藥業(yè)實現(xiàn)的凈利潤分別為1億元、1.10億元、1.20億元,合計為3.30億元。
目前來看,至少是在今年,花園藥業(yè)完成業(yè)績承諾基本上不存在問題。
半年報顯示,今年上半年,花園藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入4.37億元,凈利潤約為1.48億元,已經(jīng)超過全年的承諾數(shù)。
花園藥業(yè)專注于心血管、神經(jīng)系統(tǒng)等慢性疾病領(lǐng)域高技術(shù)壁壘制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2020—2021年,花園藥業(yè)纈沙坦氨氯地平片(I)、左氧氟沙星片、多索茶堿注射液、硫辛酸注射液、草酸艾司西酞普蘭片先后取得藥品注冊證書或補充申請批準(zhǔn)通知書(視同通過一致性評價),并分別于2021年2月、6月、11月中選國家第4批、第5批集采及廣東聯(lián)盟集團帶量采購。
今年上半年,纈沙坦氨氯地平片(I)、多索茶堿注射液集采到期,花園藥業(yè)陸續(xù)展開了接續(xù)工作,纈沙坦氨氯地平片(I)、多索茶堿注射液又中選十三省(區(qū)、市、兵團)藥品聯(lián)盟采購,銷售規(guī)模不斷擴大。
有了花園藥業(yè)助力,按理說,花園生物的經(jīng)營業(yè)績應(yīng)該會大幅增長。事實并非如此。今年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.01億元,同比增長50.31%,確屬高速增長,但對應(yīng)的凈利潤為2.97億元,與去年同期的3.19億元(追溯調(diào)整后)反而減少2200萬元。
對于凈利潤同比下降,花園生物歸咎于杭州下沙子公司搬遷收益較上年同期減少796.53萬元。
實際上,上半年的營銷費用大幅增長,也是影響凈利潤同比下降的重要因素。
今年上半年,花園生物的銷售費用約為1.70億元,而去年同期為0.25億元。銷售費用中,市場推廣費1.63億元,較去年同期的0.18億元猛增8倍。
激增的1.45億元市場推廣費吞噬了部分凈利潤。公司稱,2021年,花園藥業(yè)4個產(chǎn)品陸續(xù)入選全國藥品集中采購,為擴大集采便利優(yōu)勢,推動銷售大幅度增長,公司加強了品牌建設(shè)及渠道開發(fā),加大業(yè)務(wù)推廣,導(dǎo)致銷售費用大幅增長。
花園藥業(yè)能否保持持續(xù)盈利能力存疑。目前,國內(nèi)醫(yī)藥環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了變化,創(chuàng)新藥、高端仿制藥才有競爭力,這就要求大力度研發(fā)。在這方面,花園生物是弱項。
今年上半年,公司研發(fā)費用為3005.87萬元,較去年同期的2603.47萬元增加402.40萬元,增幅約為15.46%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于營業(yè)收入增速。